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陸港觀盤-兩會閉幕市場分化將加大 資金將重回成長股

工商時報【永豐金資產管理(亞洲)基金經理人陳培文】

在「兩會」(中國全國人大、政協會議)期間,滬深兩市呈現量縮整理的格局,一方面是不確定是否會有新的政策方向,另一方面也是由於今年開局以來市場波動劇烈,自2月以來出現波段打底的短線操作機會,買盤進場的態度顯得謹慎,僅是作所謂的市場存量博奕。

即便如此,3月以來,上證綜合指數仍上漲了6.79%,主要是由水泥、鋼鐵、煤碳、地產等供給側改革的族群帶動;此外銀行、能源也分別受到債權轉股權政策,以及油價回升的帶動。創業板3月以來也上漲了5.18%,主要集中在影視傳媒、TMT、環保及醫療族群。

16日上證綜指在金融等權值股的支撐下,走勢穩健,收在2,870點,上漲0.21%,中小板及創業板指數則是分別下跌1.17%及0.97%,近幾個交易日呈現主板及中小創業板分化的情況;值得留意的是,16日創業板指數上下大幅震盪超過3.9%,部份原因是受到政策因素所左右。

在前一日,根據中國證監會意見,「十三五網要草案」將刪除「設立戰略性新興產業板」的內容,在此之前,市場擔憂設立戰略新興板將伴隨著註冊制的推行,會使得現有的中小創業板出現資金分流的效果,因此戰略新興板的暫緩推行具有穩定市場信心的作用。

不過,目前正值業績公佈期間,左右市場最主要的因素仍將回到估值以及業績成長的基本面。

2015年已公佈業績的公司中,約有4成的公司業績增速超過30%,雖然目前創業板的本益比仍超過50倍,但根據預估數字,今年有機會降到30倍左右,將來到歷史估值的最低位。

當然,其中不同產業的成長性,受到政策及市場需求拉動的力道也存在巨大差異,因此,未來在成長股的走勢也將呈現明顯分化。

隨著3月16日中國全國人大會議閉幕,我們預期市場分化情況信貸利率最低是哪一家 信貸利率最低額度高銀行 信貸利率最低將更為明顯。首先是在先前維繫主板強勢上漲的供給側改革族群,並不具有實質需求的拉動效果,在兩會中也並沒有針對供給側改革推出新的政策。

我們認為,如同原油凍產對於油價回升的刺激,在全球景氣放緩的情況下,大宗原物料缺少具成長性的終端需求,他們的未來是可預見的。

而相反的,在新經濟產業之中,我們預期將存在更寬廣的成長空間。在16日中國國務院總理李克強的記者會中,還是強調經濟結構的調整。

在政府工作報告中首先提出了「新經濟」這一概念,它涉及第一、二、三產業,不僅僅是指第三產業中的「互聯網+」、物聯網、雲計算、電子商務等新興產業和業態,也包括工業製造當中的智慧製造、大規模的定制化生產等,也涉及到第一產業當中像有利於推進適度規模經營的家庭農場、股份合作制,農村一、二、三產業融合發展等。

我們認為,這看似平凡無奇,但卻是原本龐大的舊經濟產業得以翻身的契機,脫胎換骨成為新經濟的一員,這比單是從供給側下手來得更具意義,具體上將體現在農村發展、基建投入、國企改革,以及製造業和消費升級。

在近期公佈的經濟數據方面, 1~2月份基本上呈現投資回暖、工業低迷,消費穩定增長的情況,進出口下滑已在預料之中,但整體而言合作金庫 那家銀行信貸利率最低 信貸利率最低的銀行還是令人對當前的總體經濟存在相當程度的擔憂。

尤其是近期的固定資產投資、房地產新開工、施工面積明顯回升,房價炒作堆高了泡沫,也使得當局對於首付貸款等行為展開調查,房市火熱起源於資金的轉進,未來是否存在資金出走的風險值得密切留意。



新聞來源https://tw.news.yahoo.com/陸港觀盤-兩會閉幕市場分化將加大-資金將重回成長股-215007632--finance.html

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